Tag Archive for: MiCAR

Clair Wermers over een MiCAR-licentie voor Byecoin

Clair Wermers – 2de Advocaat CMS – deelt haar ervaringen

Als gevolg van de ‘Markets in Crypto-Assets Regulation’ (MiCAR) moeten veel partijen die in Nederland diensten aanbieden met betrekking tot crypto’s een vergunning aanvragen bij de Autoriteit Financiële Markten. MiCAR is een Europese verordening, waardoor in principe in alle Europese landen dezelfde regels gelden.

Nederland ging voortvarend van start: de Autoriteit Financiële Markten was een van de eerste toezichthouders in Europa waar je de aanvraag al online kon opstarten. Het is echter een intensief proces; er moet veel gedetailleerde informatie worden aangeleverd over de bedrijfsprocessen en organisatiestructuur. In de praktijk zijn de regels rondom de Digital Operational Resilience Act (DORA)—eveneens een Europese verordening die moet zorgen voor meer cyber- en ICT-bescherming—vaak een struikelblok voor partijen die in de aanvraagprocedure zitten. Daarnaast zijn er vergaande informatieverplichtingen op grond van de witwasregels. Het is puzzelen hoe partijen hier binnen de mogelijkheden aan kunnen voldoen.

De diensten van Byecoin zijn in die zin uniek dat er nog geen andere partij is die deze diensten in Nederland aanbiedt en hiervoor een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten heeft verkregen.

Het team van Byecoin is erg pragmatisch en hands-on, wat de samenwerking prettig maakt. Er wordt in mogelijkheden gedacht en de niet-juridische blik is voor mij vaak erg verhelderend. Het is bovendien positief dat er bereidheid is om bepaalde openstaande punten met de Autoriteit Financiële Markten te bespreken en ter discussie te stellen. Dat houdt alle partijen scherp. Gezien het unieke aanbod van Byecoin zijn er kwalificatievragen waarvoor het de moeite waard is om hierover het gesprek aan te gaan.

Deze werkwijze is voor mij persoonlijk ook erg interessant.

Ik ben nu bijna twintig jaar advocaat bij CMS. Ik adviseer partijen die onder toezicht staan zoals fondsen en brokers bij vergunningaanvragen en doorlopend toezicht. Daarnaast sta ik deze partijen bij in overnametrajecten of financieringsrondes. De ontwikkelingen op het gebied van tokenisatie vind ik erg boeiend.

De afgelopen jaren zijn er enorm veel regels bijgekomen.

Veel nieuwe en bestaande producten en diensten zijn onder toezicht komen te staan. Dit stelt marktpartijen vaak voor een enorme opgave. Het is telkens zoeken naar praktische toepassingen die werkbaar zijn. Gelukkig zijn er vaak juridische mogelijkheden om plannen binnen de kaders uit te voeren. Als dat lukt, geeft dat veel voldoening.

  • Note: Byecoin streeft naar een MiCAR-licentie. We houden u op de hoogte!

Clair Wermers about a MiCAR licence for Byecoin

Clair Wermers – 2nd Lawyer CMS – shares her experiences

As a result of the Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR), many parties offering services related to cryptocurrencies in the Netherlands must apply for a licence from the Netherlands Authority for the Financial Markets. MiCAR is a European regulation, which means that, in principle, the same rules apply in all European countries.

The Netherlands got off to a flying start: the Financial Markets Authority was one of the first regulators in Europe where you could already start the application process online.

However, it is an intensive process; a lot of detailed information about the business processes and organisational structure must be provided. In practice, the rules surrounding the Digital Operational Resilience Act (DORA) — also a European regulation designed to provide greater cyber and ICT protection — often prove to be a stumbling block for parties involved in the application process. In addition, there are far-reaching information obligations under the money laundering rules. It is a puzzle to figure out how parties can comply with these within the possibilities available to them.

Byecoin’s services are unique in that no other party in the Netherlands offers these services and has obtained a licence from the Financial Markets Authority for this purpose.

The Byecoin team is very pragmatic and hands-on, which makes working with them a pleasure. They think in terms of possibilities, and their non-legal perspective is often very enlightening for me. It is also positive that they are willing to discuss certain outstanding issues with the Financial Markets Authority and open them up for debate. That keeps all parties on their toes. Given Byecoin’s unique offering, there are qualifying questions that are worth discussing.

I also find this approach very interesting on a personal level.

I have been a solicitor at CMS for almost twenty years. I advise regulated parties such as funds and brokers on licence applications and ongoing supervision. I also assist these parties in takeover processes or financing rounds. I find developments in the field of tokenisation very exciting.

In recent years, a huge number of rules have been added.

Many new and existing products and services have come under supervision. This often presents market parties with an enormous challenge. It is always a matter of searching for practical applications that are workable. Fortunately, there are often legal possibilities to implement plans within the framework. When that succeeds, it is very satisfying.

  • Note: Byecoin is aiming for a MiCAR licence. We will keep you informed!

Waarom Equity Tokens en NFT’s niet Onder de MICAR Vallen

Reeds Gedekt door Bestaande Wetgeving..

Herman Vissia – ByeleX – januari 2025

De Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) vormt een belangrijke mijlpaal in de regulering van digitale activa binnen de Europese Unie. Het doel van MiCAR is om een consistent juridisch kader te bieden voor crypto-assets die tot nu toe buiten bestaande financiële regelgeving vielen. Echter, twee categorieën van digitale activa — equity tokens en non-fungible tokens (NFT’s) — zijn expliciet uitgesloten van de scope van MiCAR. Via dit essay onderzoek ik de redenen achter deze uitsluiting en bespreek ik de mogelijke implicaties hiervan.

Equity Tokens: Reeds Gedekt door Bestaande Wetgeving

Equity tokens vertegenwoordigen eigendomsrechten in een onderneming en functioneren in wezen als digitale aandelen. Ze bieden houders vaak stemrechten, dividenduitkeringen of andere aandeelhoudersrechten. Omdat equity tokens vergelijkbaar zijn met traditionele aandelen, vallen ze onder bestaande Europese wet- en regelgeving, zoals de Prospectusverordening en de Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II).

De belangrijkste reden dat equity tokens buiten MiCAR zijn gelaten, is dat ze al binnen het bereik van deze uitgebreide regelgevende kaders vallen. Het opnemen van equity tokens onder MiCAR zou leiden tot dubbele regulering, wat niet alleen inefficiënt zou zijn, maar ook verwarring zou veroorzaken voor emittenten en investeerders. Bovendien biedt MiFID II een goed ingeburgerd en beproefd mechanisme voor het reguleren van effecten, waardoor het logischer is om equity tokens binnen dit bestaande kader te houden.

NFT’s: Een Uniek Geval

Non-fungible tokens (NFT’s) zijn digitale activa die eigendom van unieke items vertegenwoordigen, zoals kunstwerken, verzamelobjecten of zelfs vastgoed. Wat NFT’s onderscheidt van andere crypto-assets is hun unieke aard; elke NFT is anders en kan niet worden geruild tegen een andere NFT van gelijke waarde, in tegenstelling tot bijvoorbeeld Bitcoin of stablecoins.

MiCAR richt zich primair op crypto-assets die fungibel en over het algemeen bedoeld zijn voor gebruik als betaalmiddel, investering of toegang tot een specifiek platform. NFT’s vallen buiten deze categorieën omdat hun unieke aard en gebruiksscenario’s moeilijk in een generiek regelgevend kader te vangen zijn. De Europese Commissie heeft aangegeven dat de regulering van NFT’s op een case-by-case basis zal plaatsvinden, afhankelijk van hun specifieke kenmerken en gebruik.

Een andere reden voor de uitsluiting van NFT’s is dat hun markten en toepassingen nog steeds in een vroeg stadium van ontwikkeling verkeren. Het opnemen van NFT’s onder MiCAR zou kunnen leiden tot een te rigide kader dat innovatie in de kiem smoort. In plaats daarvan kiest de EU ervoor om af te wachten hoe de NFT-markt zich ontwikkelt voordat er specifieke regelgeving wordt opgesteld.

Implicaties van de Uitsluitingen

De beslissing om equity tokens en NFT’s buiten MiCAR te houden, heeft zowel voordelen als uitdagingen. Aan de ene kant voorkomt dit overlap met bestaande regelgeving en biedt het ruimte voor innovatie. Aan de andere kant kan de fragmentatie van regelgevingskaders leiden tot onzekerheid bij bedrijven en investeerders.

Voor equity tokens blijft de uitdaging om ervoor te zorgen dat marktdeelnemers zich bewust zijn van hun verplichtingen onder MiFID II en andere relevante wetgeving. Dit vereist een goede afstemming tussen regelgevende instanties en de industrie.

Voor NFT’s is de afwezigheid van duidelijke regelgeving zowel een kans als een risico. Hoewel dit de creatieve industrieën ruimte biedt om nieuwe toepassingen te verkennen, kan het ook leiden tot juridische grijze gebieden en potentiële consumentenbeschermingskwesties.

Conclusie

De uitsluiting van equity tokens en NFT’s uit MiCAR weerspiegelt een pragmatische aanpak van de Europese Unie. Door deze activa buiten de scope van de nieuwe regelgeving te houden, wordt overlap met bestaande wetgeving vermeden en blijft er hopelijk ruimte voor innovatie.

Wat houdt de nieuwe MiCAR wetgeving nu precies in?

MiCAR staat voor de Markets in Crypto-Assets Regulation (Verordening voor markten in crypto-activa) en is een Europese wetgeving die bedoeld is om een regelgevend kader te creëren voor crypto-activa in de Europese Unie. Het doel van MiCAR is om de veiligheid en bescherming voor investeerders te verbeteren, de integriteit van de crypto-markt te waarborgen en tegelijkertijd de innovatie in de sector te ondersteunen.

Waarom is MiCAR in het leven geroepen?

MiCAR werd voorgesteld door de Europese Commissie en is een reactie op de snelle groei van de crypto-markten, die vaak buiten het bestaande regelgevingskader vielen. De wetgeving beoogt onder andere om de markt te stabiliseren en risico’s zoals fraude, markt manipulatie en misbruik tegen te gaan.

Wat zijn de belangrijkste punten van MiCAR?

  1. Crypto-assets en diensten
    MiCAR regelt verschillende soorten crypto-activa, zoals stablecoins, utility tokens en andere digitale activa, en legt verplichtingen op voor bedrijven die dergelijke diensten aanbieden (zoals beursplatformen, custodians, en walletproviders).
  2. Licentievereisten
    Bedrijven die crypto-diensten aanbieden, zoals het verhandelen van crypto, moeten in de EU een vergunning verkrijgen. Dit betekent dat bedrijven onder toezicht staan van toezichthoudende autoriteiten, zoals de nationale financiële toezichthouders (bijvoorbeeld de Autoriteit Financiële Markten in Nederland).
  3. Bescherming van consumenten
    MiCAR bevat regels voor transparantie en informatieverstrekking naar consumenten over risico’s en kosten van crypto-investeringen. Dit moet consumenten beschermen tegen misleidende praktijken en hen helpen geïnformeerde keuzes te maken.
  4. Stabiliteit van stablecoins
    MiCAR heeft strikte eisen voor stablecoins (digitale tokens die zijn gekoppeld aan fiat-valuta of andere assets), vooral voor grote stablecoins die een potentieel systeemrisico kunnen vormen. Bijvoorbeeld, bedrijven die grote stablecoins aanbieden, moeten aantonen dat ze voldoende reserves en back-upmechanismen hebben.
  5. Marktmanipulatie en fraude
    De wetgeving stelt regels op om marktmanipulatie, zoals insider trading of pump-and-dump, tegen te gaan. Dit omvat toezicht op cryptobeurzen en de verplichting om verdachte transacties te melden.
  6. Regels voor uitgifte van tokens
    Bedrijven die nieuwe tokens willen uitgeven, moeten voldoen aan bepaalde informatie- en rapportagevereisten. Dit helpt beleggers te begrijpen in welke activa ze investeren.
  7. Interoperabiliteit
    MiCAR bevordert ook de interoperabiliteit van crypto-activa binnen de EU-markt, zodat crypto-activa gemakkelijker kunnen worden verhandeld en geïntegreerd in de bredere financiële systemen.

Wat zijn de doelstellingen?

  • Bescherming van beleggers:
    De wet wil consumenten en beleggers beschermen tegen de risicovolle aard van crypto-activa.
  • Integratie van crypto in het traditionele financiële systeem:
    MiCAR beoogt de crypto-markt te integreren in de bredere EU-financiële regelgeving, zodat crypto een stabielere en meer geaccepteerde rol kan spelen.
  • Innovatie bevorderen:
    Tegelijkertijd biedt het bedrijven de mogelijkheid om te opereren binnen een duidelijke regelgeving, wat hen in staat stelt om te innoveren zonder in conflict te komen met de wet.

Samenvattend is MiCAR een belangrijke stap in de regulering van de crypto-markten binnen de EU en heeft als doel de markt te beschermen, transparantie te bevorderen en tegelijkertijd de groei van de sector te ondersteunen.

MiCAR zal pas volledig van kracht worden als het proces van goedkeuring en implementatie door de EU-lidstaten is afgerond, wat op dit moment (2024) aan de gang is.